(光伏龍頭企業(yè)破產(chǎn)將引發(fā)系統(tǒng)性危機 高品質(zhì)硅料供給結(jié)構(gòu)性不足)

時間:07月19日 來源:石家莊光伏發(fā)電系統(tǒng) 訪問:
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 最近有一個現(xiàn)象值得注意,部分光伏龍頭企業(yè)的摘取收益率飆升,部分公司債券收益率來到了20%+的高水平,說明投資人在光伏板塊公司債務(wù)違約的問題。而且投資人的擔憂不無道理,調(diào)研錄第三篇我們就有以A公司為例分析當前部分光伏公司所面臨的困境以及困境背后的原因。

 
一邊是即將到期的巨額債務(wù),另一邊是不斷失血的主營業(yè)務(wù),還有一邊是被淘汰的設(shè)備和產(chǎn)能。前文提到過,光伏行業(yè)周期中,總會有一些曾經(jīng)的龍頭公司倒下,而行業(yè)龍頭公司的倒下會把風險擴散出來引發(fā)光伏業(yè)的系統(tǒng)性危機,危機擴散的路徑大致為:
 
1. 那些大量債務(wù)到期,沒有現(xiàn)金流入能力的公司率先爆發(fā)債務(wù)危機,出現(xiàn)給付困難的現(xiàn)象。
 
2. 作為行業(yè)大型公司的債務(wù)危機會迅速把風險向與自己有合作關(guān)系的上下游企業(yè)擴散(類似于當年無錫尚德破產(chǎn),給供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)留下了一屁股的壞賬)
 
3. 龍頭公司對銀行貸款出現(xiàn)違約并且抬高銀行業(yè)對光伏業(yè)貸款的整體壞賬率,致使銀行對光伏制造業(yè)不分青紅皂白地全面收緊貸款額度。就是說:部分公司的債務(wù)危機會導(dǎo)致其他企業(yè)也會出現(xiàn)融資困難的現(xiàn)象。由于銀行貸款計劃是年初制定的,一旦收緊貸款額度,信心恢復(fù)需要較長時間。
 
4. 光伏制造業(yè)企業(yè)拋售電站自產(chǎn);遭遇債務(wù)危機時,債權(quán)人會想到拋售電站獲得現(xiàn)金流以償還債務(wù),當被迫出售電站時,又恰逢行業(yè)情緒的低谷,所以電站出售價格勢必不理想,電站自產(chǎn)多屬于高負債自產(chǎn)(電站自產(chǎn)負債率動輒80%)同時國內(nèi)約三分之二的光伏電站補貼并沒有到位(現(xiàn)金流不理想),在拋售電站時只要打八折,凈資產(chǎn)就會被歸零。行業(yè)內(nèi)持有大量光伏電站的制造業(yè)企業(yè)不在少數(shù)。電站資產(chǎn)打折出售會使得電站擁有方嚴重受傷。

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